玉米

(资料图)

供给端：外围玉米回调，未来美国中西部地区降水预报恢复到正常水平，高种植面积压力之下，虽然有资金做大豆玉米比价的修复，但是缺乏强有力的驱动。国内玉米方面，之前货权集中，且货源惜售软逼仓之下，国家轮储拍卖持续增量，溢价有所收窄，成交率下降，国内现货有点降温，短期还不太建议做空，国内气温较高，有市场预期国内玉米高温减产，当下国内外处于天气敏感炒作期，有一定支撑，但大方向是向下的。

豆粕

豆粕：美豆种植面积定产之后，盘面迅速Price in并消化，随着天气预报显示降水基本恢复到正常水平，甚至略高于正常水平，加上短期巴西的销售压力还是有点大，销售进度尚不及7成，盘面有所回调，但是美豆的供需平衡表决定了美豆的价格区间在1300-1450之间，下跌空间不大。国内远月待采量较多，远月偏强。

生猪

生猪：供给端维持稳定，集团前几天略有缩减，最近恢复正常，散户和集团价差正常，说明散户供给也是正常，小断档预期可能彻底破灭。8、9月份将面临供给边际进一步增多的压力。需求端，尚可，暂时没有明显的变化，收储2.85万，略高于市场价，但是抛储也是2.85万吨，所以从量的角度来看，收储与抛储打平，因此收储对需求提振意义不大。天气较热，预期不好，二育也不会入场。短期仍然偏弱。

苹果

苹果：卓创套袋数据向上小幅修正，本周冷库出库约18万吨，环比有所放缓；近期山东地区冷库成交量一般，出货速度平缓；陕西地区总体行情平稳，出货速度变动不大，多数为客商自己发市场，采购货源多为优质好货，冷库剩余货源水烂比例持续增加，当前多数货源水烂比例达到10%左右；近期销区多地高温持续，苹果需求有减少趋势，其他水果供应量增加，西瓜、桃子等集中上市，价格下滑明显，或对苹果有一定冲击；近期关注市场走货情况。

红枣

红枣：近期到了坐果的关键节点，关注各调研团队的调研情况，部分产区坐果时间推迟10天左右，头茬果坐果一般；7日夜间到8日白天，南疆西部山区局部区域有中到大雨，山区局地暴雨，并伴有5级左右西北阵风，风口风力9～10级，南疆东部部分区域有35℃～37℃的高温天气；新疆产区红枣交易一般，客商按需补货为主；河北崔尔庄市场价格暂稳，到货均为等外，成交清淡；新郑市场下游拿货客商不多，且多是按需采购，成交量不大；广州如意坊客商按需拿货，整体成交尚可；目前产区部分地区出现坐果不佳情况，尤其是树势偏弱枣树，同比会出现一定幅度的减产，关注产区落果以及市场走货情况。

纸浆

纸浆：上周国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差1000元/吨；白卡纸需求不景气，局部依旧优惠成交；生活用纸纸企提价意向整体不强，终端加工厂拿货谨慎刚需；文化用纸社会面需求平平，中小纸厂转产/限产现象增加；海外宏观偏空，供需端暂无较大利多驱动，国内面临季节性淡季，短期维持震荡，关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。

棉花

棉花

供应端：USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨， 而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨，美国和巴基斯坦继续上调产量，中国产量下调十万吨。 截止7月2号，美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为28%；去年同期水平为31%，较去年同期低3个百分点；近五年同期平均水平在31%，较近五年同期平均水平慢3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为48%；去年同期水平为36%，较去年同期高12个百分点。

需求端：6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨，对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨，同比增17 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。6.23-6.29日一周美国2022/23年度陆地棉净签约24789吨（含签约34632吨，取消前期签约9843吨），较前一周减少13%，较近四周平均减少42%。装运陆地棉58990吨，较前一周增加16%，较近四周平均增加2%。其中中国签约1.7万吨。

昨夜美棉大跌，批发商销售数据下滑，整体全球棉花供需双弱，内棉下游淡季逐渐累库，订单平平，对高价棉花有所抵触，需要更多驱动指引。

油脂油料

供应端：

MPOB显示马来6月产量低于预期，环比降4.6%至144.78万吨，出口高于预期，环比增8.59%，为117.17万吨，受此影响库存仅上升至172.06万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。

GAPKI数据显示印尼4月棕榈油库存继续上升至363.3万吨，产量维持在451.9万吨。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地略多，预计最近几个月印尼马来将快速累库。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。

美国目前气候偏干旱，近期降水恢复正常，需关注大豆种植情况。美国公布大豆种植面积较预期下降超过400英亩，对大豆利多。

需求端：

印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。

印度5月进口植物油105.83万吨，食用油库存为294.1万吨，小幅下降。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。

宏观：

欧美目前制造业PMI持续低迷，紧缩进程仍在持续，美国经济依然有韧性，美联储大概率继续紧缩。

国内目前表态要保持政策定力，或将出现内外共振偏空的情况。

策略：

油脂整体受到大豆种植面积影响以及外资资金影响大幅上涨，但考虑到美国天气状况在恢复，目前外资席位有减仓迹象，宏观或将转向，考虑逢高做空。

（文章来源：混沌天成期货）

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