考虑到美国天气状况在恢复 油脂考虑逢高做空
2023-07-11 09:18:07 来源:混沌天成期货
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玉米


(资料图)

供给端:外围玉米回调,未来美国中西部地区降水预报恢复到正常水平,高种植面积压力之下,虽然有资金做大豆玉米比价的修复,但是缺乏强有力的驱动。国内玉米方面,之前货权集中,且货源惜售软逼仓之下,国家轮储拍卖持续增量,溢价有所收窄,成交率下降,国内现货有点降温,短期还不太建议做空,国内气温较高,有市场预期国内玉米高温减产,当下国内外处于天气敏感炒作期,有一定支撑,但大方向是向下的。

豆粕

豆粕:美豆种植面积定产之后,盘面迅速Price in并消化,随着天气预报显示降水基本恢复到正常水平,甚至略高于正常水平,加上短期巴西的销售压力还是有点大,销售进度尚不及7成,盘面有所回调,但是美豆的供需平衡表决定了美豆的价格区间在1300-1450之间,下跌空间不大。国内远月待采量较多,远月偏强。

生猪

生猪:供给端维持稳定,集团前几天略有缩减,最近恢复正常,散户和集团价差正常,说明散户供给也是正常,小断档预期可能彻底破灭。8、9月份将面临供给边际进一步增多的压力。需求端,尚可,暂时没有明显的变化,收储2.85万,略高于市场价,但是抛储也是2.85万吨,所以从量的角度来看,收储与抛储打平,因此收储对需求提振意义不大。天气较热,预期不好,二育也不会入场。短期仍然偏弱。

苹果

苹果:卓创套袋数据向上小幅修正,本周冷库出库约18万吨,环比有所放缓;近期山东地区冷库成交量一般,出货速度平缓;陕西地区总体行情平稳,出货速度变动不大,多数为客商自己发市场,采购货源多为优质好货,冷库剩余货源水烂比例持续增加,当前多数货源水烂比例达到10%左右;近期销区多地高温持续,苹果需求有减少趋势,其他水果供应量增加,西瓜、桃子等集中上市,价格下滑明显,或对苹果有一定冲击;近期关注市场走货情况。

红枣

红枣:近期到了坐果的关键节点,关注各调研团队的调研情况,部分产区坐果时间推迟10天左右,头茬果坐果一般;7日夜间到8日白天,南疆西部山区局部区域有中到大雨,山区局地暴雨,并伴有5级左右西北阵风,风口风力9~10级,南疆东部部分区域有35℃~37℃的高温天气;新疆产区红枣交易一般,客商按需补货为主;河北崔尔庄市场价格暂稳,到货均为等外,成交清淡;新郑市场下游拿货客商不多,且多是按需采购,成交量不大;广州如意坊客商按需拿货,整体成交尚可;目前产区部分地区出现坐果不佳情况,尤其是树势偏弱枣树,同比会出现一定幅度的减产,关注产区落果以及市场走货情况。

纸浆

纸浆:上周国内针叶浆现货小幅下跌,阔叶浆现货持稳,针阔叶价差1000元/吨;白卡纸需求不景气,局部依旧优惠成交;生活用纸纸企提价意向整体不强,终端加工厂拿货谨慎刚需;文化用纸社会面需求平平,中小纸厂转产/限产现象增加;海外宏观偏空,供需端暂无较大利多驱动,国内面临季节性淡季,短期维持震荡,关注加拿大山火以及浆厂停减产情况。

棉花

棉花

供应端:USDA6月对22/23年度产量小幅上调10万吨至2532万吨, 而对于2023/24年度于其产量上调22.4万吨至2541万吨,美国和巴基斯坦继续上调产量,中国产量下调十万吨。 截止7月2号,美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为28%;去年同期水平为31%,较去年同期低3个百分点;近五年同期平均水平在31%,较近五年同期平均水平慢3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为48%;去年同期水平为36%,较去年同期高12个百分点。

需求端:6月usda对22/23年度消费量上调8万吨至 2530 万吨,对23/24年度全球棉花消费上调16.7万吨至2547万吨,同比增17 万吨,各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖,对比上一年度,印度上调33万吨,中国上调22万吨,巴基斯坦上调22万吨,土耳其消费上调13万吨。6.23-6.29日一周美国2022/23年度陆地棉净签约24789吨(含签约34632吨,取消前期签约9843吨),较前一周减少13%,较近四周平均减少42%。装运陆地棉58990吨,较前一周增加16%,较近四周平均增加2%。其中中国签约1.7万吨。

昨夜美棉大跌,批发商销售数据下滑,整体全球棉花供需双弱,内棉下游淡季逐渐累库,订单平平,对高价棉花有所抵触,需要更多驱动指引。

油脂油料

供应端:

MPOB显示马来6月产量低于预期,环比降4.6%至144.78万吨,出口高于预期,环比增8.59%,为117.17万吨,受此影响库存仅上升至172.06万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。

GAPKI数据显示印尼4月棕榈油库存继续上升至363.3万吨,产量维持在451.9万吨。印尼目前完全恢复棕榈油出口,产地略多,预计最近几个月印尼马来将快速累库。厄尔尼诺目前基本确定发生,需要关注其对相关农产品的影响。

美国目前气候偏干旱,近期降水恢复正常,需关注大豆种植情况。美国公布大豆种植面积较预期下降超过400英亩,对大豆利多。

需求端:

印尼今年开始实施B35计划,增加国内棕榈油消费,但实际效果有限,消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12,对豆油需求有增加,美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混,3月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14万吨,高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降,利空生柴需求。

印度5月进口植物油105.83万吨,食用油库存为294.1万吨,小幅下降。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。

宏观:

欧美目前制造业PMI持续低迷,紧缩进程仍在持续,美国经济依然有韧性,美联储大概率继续紧缩。

国内目前表态要保持政策定力,或将出现内外共振偏空的情况。

策略:

油脂整体受到大豆种植面积影响以及外资资金影响大幅上涨,但考虑到美国天气状况在恢复,目前外资席位有减仓迹象,宏观或将转向,考虑逢高做空。

(文章来源:混沌天成期货)

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